红土日报—2017年7月19日
2017-07-19 21:00:01 红土资产
债券重大信息
债券负面消息
1、铁煤集团：中诚信国际将公司主体信用评级从AA+下调至AA，将评级展望由负面调整为稳定，并将“12铁煤MTN1”、“13铁煤MTN1”信用评级从AA+下调至AA。相关债券：12铁煤MTN1、13铁煤MTN1。
2、万力集团：2016年，公司总资本收益率和净资产收益率分别为2.75%和1.55%，公司盈利能力较弱且出现持续下滑。在盈利组成结构中来看，公司营业外收入及投资收益占利润总额的比重较高，利润总额对非经营性损益依赖度较高，影响公司盈利稳定性。相关债券：16广州万力MTN001。
3、万力集团：公司经营性活动现金流入规模较大，收入实现质量尚可；公司投资活动现金流出规模有所增长，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，无法覆盖公司投资性资本支出，公司存在一定的筹资压力。相关债券：16广州万力MTN001。
4、万力集团：从短期偿债能力来看，2016年，公司的流动比率和速动比率均有所上升，分别为113.12%和88.62%。2017年一季度，两者下降到105.44%和81.41%。同时，公司2016年经营活动现金流量净额为负，公司短期偿债能力一般。从长期偿债能力来看，2016年，公司EBITDA同比大幅下降44.58%至7.42倍；EBITDA利息倍数下降至3.55倍，长期偿债能力有所下降。相关债券：16广州万力MTN001。
5、万力集团：2016年，公司资产规模稳步增长，以非流动资产为主，设备占比较高；负债方面，截至2016年，公司负债总额为87.15亿元，同比增长8.91%，其中流动负债占51.48%，非流动负债占比48.52%。综合来看，公司所有者权益不断下降，存在大额累计未弥补亏损。相关债券：16广州万力MTN001。
6、万力集团：子公司出现违约记录，公司整体履约能力存疑，2017年5月9日，公司本部无未结清不良和关注类信贷记录，但长期借款部分，公司下属子公司存在违约记录，公司整体履约能力存疑。相关债券：16广州万力MTN001。
7、万力集团：轮胎行业去库存引发需求端低迷，出口受美国等国际市场针对，形成贸易壁垒，2016年，轮胎行业企业开工率不断走低，同时行业集中度相对不高，在高库存的背景下，企业相互压价，产品价格重心向下。出口方面，美国对于中国轮胎出口打压一直存在，未来中国轮胎企业或将面临更加严厉的双反压力。相关债券：16广州万力MTN001。
8、万力集团：公司对外不存在担保，间接融资渠道较为通畅，截至2017年一季度，公司无对外担保，同时，公司获得各银行授信额度91亿元。其中，尚未使用授信额度为55亿元。相关债券：16广州万力MTN001。
9、万力集团：政府支持力度较大，公司整体抗风险能力较强，公司实际控制人为广州市国资委，下属单位为广州市华南橡胶轮胎有限公司、广东南方碱业股份有限公司和广州化工集团有限公司等明星企业，经营周强较长，生产规模较大，品牌知名度较高。相关债券：16广州万力MTN001。
10、万力集团：联手瑞典Enviro公司进军海外，2017年4月4日，瑞典轮胎再利用公司Enviro与广州万力橡胶轮胎有限公司签署备忘录，双方计划在中国建设炭黑再利用工厂，预计产能是年处理轮胎30000吨。相关债券：16广州万力MTN001。
债券关注消息
1、凤凰股份：关于2017年半年度业绩预亏公告的补充公告。相关债券：16凤凰01。
2、海业公司：联合资信将公司展望评级由稳定调整为负面，维持“15海丰债”信用评级不变。相关债券：15海丰债。
3、国裕集团：浦发银行发布关于公司武汉国裕物流产业集团有限公司“15国裕物流CP001”、“15国裕物流CP002”违约后进展公告。相关债券：15国裕物流CP001、15国裕物流CP002。
4、阳光城：截至2017年7月19日，公司累计对外担保额度为1123.21 亿元，除为全资及控股子公司提供的担保额度外，公司对外担保金额 25.03 亿元。相关债券：15阳光01。
5、中国航空：公司为“15中航高科MTN001”、“16中航高科CP001”提供担保。相关债券：15中航高科MTN001、16中航高科CP001。
6、江东控股：公司发布“14 江东控股 ABN001”持有人会议决议公告。相关债券：14 江东控股 ABN001。
红土日报观点
红土观点—债券简评
1、资金面继续紧张，市场窄幅震荡。截至收盘，10年期国债期货主力合约T1709收盘跌0.02%，5年期国债期货主力合约TF1709收盘涨0.02%。现券收益率涨跌不一，10年期国开活跃券170210收益率下行0.75bp报4.1825%，10年期国债活跃券170010收益率上行0.25bp报3.5825%。
红土观点—股票量化简评
1、过去一周市场指数走势出现明显分化，上证综指上涨0.14%，沪深300指数上涨1.29%，深证成指下跌1.29%，中证500指数下跌1.56%，中小板指下跌0.79%，创业板指下跌4.90%。
2、从过去一周价值和成长之间的相对表现来看，价值强势复苏。在表现最好的十个因子中价值因子占据4个席位，其中市净率、未来12个月的预期市盈率、单季度市盈率和市销率表现均进入前十；而成长因子中单季度营业利润同比增长率和单季度净利润同比增长率表现均进入前十。本周小盘股再度出现大幅回撤，流通市值对数因子过去一周的行业中性多空组合收益在所有因子中排名倒数第一。本周技术类因子表现异常抢眼，其中的过去一个月的日均换手率和过去一年的已实现波动率表现在所有因子中分列第一和第二。综合近期市场的风格表现，我们认为，近期因子收益波动仍较大，以防御为主，而大小盘维度建议采取均衡配置。
