红土资产周报【20180709-20180713】

2018-07-16 21:11:34 红土资产

红土资产周报观点

海外

美国6月CPI表现不及预期，但核心通胀稳定。

境内

金融数据不及预期，融资增速回落。

社会融资规模

6月社融新增1.18万亿，同比少增5902亿元。社融增速继续超预期下滑，显示目前表内扩张有所启动，但幅度有限而整体信用收缩仍在持续。融资结构上看信用收缩仍然很明显受到资管新规等一系列金融监管的影响。

CPI

6月CPI同比增长1.9%，增速上升0.1个百分点（比我们预期值低0.2个百分点），环比增速为-0.1%，较上月上行0.1个百分点，同比上猪肉价格是下拉项，影响CPI下降约0.32个百分点。

PPI

PPI同比上涨4.7%，增速再度上行0.6个百分点，环比增速0.3%，基数效应对推升PPI作用很明显，但自7月开始，去年同期PPI环比转正并持续走高，基数效应将持续压抑PPI，若油价不再继续大幅上行，PPI上行已面临明显压制。

进出口数据

6月，按美元计，中国出口同比增速11.3%，前值12.6%；中国进口同比增速14.1%，前值26%；实现贸易顺差416.1亿美元，前值249.2亿美元。

制造业PMI指数

6月全国制造业PMI为51.5%，较5月小幅回落，低于市场预期的51.6%，但在历年同期中仍处较高水平，也高于上半年均值，指向制造业景气稳中略降。

财新制造业PMI指数

中国6月财新制造业PMI51，预期 51.1，前值 51.1。

工业企业利润增速

2018年1~5月，全国规模以上工业企业利润总额27298.30亿元，同比增长16.50%，高出于1~4月1.50个百分点，5月单月增速为21.10%，低于前值21.90%，但仍位于高位。

工业增加值

5月规模以上工业增加值增速6.8%，增速下行0.2个百分点，与微观数据中的发电耗煤等高频数据一致，表现强劲，不过到了6月，去年同期环比增速大幅攀升，工业增加值有进一步下行压力。

社会消费品零售总额

5月社消当月名义同比增速8.5%，增速大幅下行0.9个百分点，除通讯类、石油极其制品外，各项产品消费均有所下降，其中汽车消费增速下行明显，消费总体表现较弱。

固定资产投资增速

5月固定资产累计增速下滑0.9个百分点至6.1%，投资增速连续4月快速下滑；其中，制造业投资累计同比增速上行0.4百分点至5.2%（连续两月上行），不含电力的基建投资增速跌破10%，增速下行3个百分点，考虑到电力热力行业的基建投资跌幅扩大，含电力的基建投资下降幅度更为明显，基建投资是主要拖累项。

汇率

上周美元指数回升，人民币兑美元走弱，在岸、离岸人民币分别贬至6.69、6.71。

商品

上周，黑色系中螺纹钢和铁矿石分别上涨4.74%和0.87%，天然气、布油和动力煤分别下跌4.14%、3.07%和1.37%；有色系黄金和铜分别下跌1.12%和1.48%；橡胶下跌0.10%，大豆上涨6.68%。

美国10年期国债收益率