红土日报—2017年7月3日
2017-07-03 19:43:01 红土资产
债券重大信息
债券负面消息
1、嘉实投资：公司所发行债券“13嘉实投MTN001”、“14嘉实投MTN001”、“15嘉实投MTN001”仍在存续期内，未设担保。2017年，公司需支付债券利息共计0.33亿元。相关债券：13嘉实投MTN001、14嘉实投MTN001、15嘉实投MTN001。
2、嘉实投资：公司主营业务为造纸及贸易，造纸行业产能过剩，竞争加剧；贸易收入来自煤炭销售收入，也面临产能过剩，毛利偏低问题，叠加宏观经济下行，公司外部环境较差。2014-2016年及2017年一季度，公司营业利润分别为-0.39亿元、-2.30亿元、0.18亿元和-0.3亿元，公司业务盈利能力弱。相关债券：13嘉实投MTN001、14嘉实投MTN001、15嘉实投MTN001。
3、嘉实投资：2014-2016年及2017年一季度，公司营业外收入分别为1.21亿元、0.57亿元和0.61亿元和0.49亿元；同期公司利润总额仅为0.53亿元、-1.82亿元、0.7亿元和0.19亿元，公司利润依赖营业外收入。营业外收入主要为受让银行抵贷资产的处置收入、政府补助等，持续性较弱。相关债券：13嘉实投MTN001、14嘉实投MTN001、15嘉实投MTN001。
4、嘉实投资：2016年度，公司期间费用为4.62亿元，占当期营业总收入（34.54亿元）的13.38%，较多的期间费用侵蚀了公司利润。相关债券：13嘉实投MTN001、14嘉实投MTN001、15嘉实投MTN001。
5、嘉实投资：2014-2016年度及2017年一季度，公司经营活动现金净流量及投资活动现金净流量分别为1.58亿元、-2.93亿元、2.92亿元、-3.74亿元和-6.34亿元、-9.45亿元、-3.12亿元、-0.27亿元，经营活动现金净流量及投资活动现金净流量总额均为净流出；同期公司筹资活动现金净流量为7.54亿元、6.07亿元、1.27亿元和3.97亿元，流动性较依赖外部融资。相关债券：13嘉实投MTN001、14嘉实投MTN001、15嘉实投MTN001。
6、嘉实投资：2016年末，公司及子公司对外担保金额共计43.7亿元，占当期末公司净资产（50.96亿元）的85.75%，担保余额较高，或有代偿风险。相关债券：13嘉实投MTN001、14嘉实投MTN001、15嘉实投MTN001。
7、嘉实投资：2014-2016年及2017年一季度，公司资产负债率分别为54.55%、62.24%、63.60%和65.14%，资产负债率持续上升；2016年，公司负债总额为89.03亿元，其中短期负债63.18亿元，占比70.96%，公司短期现金流承压。相关债券：13嘉实投MTN001、14嘉实投MTN001、15嘉实投MTN001。
债券关注消息
1、海南航空：截至2016年12月31日，公司经审计的对外担保余额（合并口径）为133.40亿元，累计新增担保（合并口径）78.45亿元，累计新增担保占2015年末净资产（合并口径）的32.43%。相关债券：16航空债。
2、兴源环境：截至2017年7月3日，公司及控股子公司对外担保总计不超过17.6亿元，占2016年末公司经审计净资产的 60.88%。相关债券：16兴源环境PPN002。
3、云南旅游：公司拟为控股子公司“世博兴云、“江南园林”申请总额不超过2.5亿元人民币的银行贷款及开具银行保函提供担保。相关债券：15云旅债。
4、大连机床：联合资信推迟出具“16大机床MTN001”2017年跟踪评级报告。相关债券：16机床MTN001。
5、海城金财：新世纪评级延迟披露“13海城金财债01”、“13海城金财债02”跟踪评级报告。相关债券：13海城金财债01、13海城金财债02。
6、海航基础：新世纪评级延迟披露“15海基债”跟踪评级报告。相关债券：15海航债。
7、保定高新区发展公司：新世纪延迟披露“12保定高新债”跟踪评级报告。相关债券：12保定高新债。
红土日报观点
红土观点—债券简评
1、受央行连续第九日净回笼，海外债券收益率上行等影响，“债券通”首日利好被冲销，国内债市迎来5连跌。截止收盘，10年期国债期货主力合约T1709跌0.36%，5年期国债期货主力合约TF1709跌0.19%。现券收益率攀升，10年期国开活跃券170210收益率上行2.75bp报4.2225%，10年期国债活跃券170010收益率上行4bp报3.60%。
红土观点—股票量化简评
1、过去一周市场全线上涨，上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨1.21%，深证成指上涨1.57%，中证500指数上涨1.21%，中小板指上涨1.80%，创业板指上涨0.59%。
2、从过去一周价值和成长之间的相对表现来看，价值维持强势，但价值成长之间并未出现两极分化。在表现最好的十个因子中价值因子占据6个席位，其中单季度市盈、营业收入和公司价值比、市销率、预期未来12个月市盈率和市净率表现较好；成长因子中的单季度净利润同比增长率和单季度营业利润同比增长率表现也进入前十。本周小盘股表现依旧低迷，流通市值对数因子过去一周的行业中性多空组合收益排名倒数第二。本周技术类因子中的过去一个月的日均换手率表现也进入前十，短期内低换手个股表现依旧强势。此外，分析师目标收益因子因子表现也进入前十。综合近期市场的风格表现，我们认为，近期因子收益波动仍较大，以防御为主，而大小盘维度建议采取均衡配置。
